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丁慧娇珍:在我20年的体育生涯中,我的工作是寻找成长的确定性

2020年10月12日至15日,零点二宝集团、投资界和法华集团在珠海联合举办了第20届中国股权投资年度论坛。这是一份持续20年的行业合同。现场聚集了1000名投资行业领袖,分析政策趋势,聚焦投资策略,探索价值发现,展望市场未来。在过去的20年里,它可以被描述为星光熠熠。

会上,CDH投资总裁焦真以《增长确定力》为主题做了分享。

核心观点

1、不确定性是确定的,不可预测性是可预测的。

2.投资是一个长期的行业。在这个过程中应该怎么做才能活得长久,活得更好?这个问题的核心是:如何在不确定性中找到成长的确定性。

3.什么是增长,不是规模扩张,而是有质量的增长?如何定义「品质」?找到了九阳这样的第二条增长曲线,就可以实现利润的持续增长,也就是有质量。

4.在不确定的环境下,我们需要建立自己的基础盘,而获取Sirtex的基础盘就是我们处理复杂问题的能力。环境越不确定,处理的门槛越高的交易越多,越能进入水大鱼大的市场。

以下为主题演讲实录,经投资界(ID:pedaily2012)整理:

首先恭喜青客20岁生日,20年来取得了巨大的成功。其次,非常感谢有机会来这里学习和分享我在这个行业20多年的经验。

从去年开始,几乎没有人能想到今年发生的一切,包括整个世界和资本市场的变化。我相信,当我们预测未来两三年和五年的时候,我们仍然不知道会发生什么。其实很难预测往哪个方向走,向左还是向右,向上还是向下。

现在,如果你回头看看你之前的预测,你会发现一件事:“不确定性是确定的,不可预测性是可预测的”。这个时候,大家往往都很迷茫。只要你在这个行业呆上十几年,一定会经历很多开心的事。不知道为什么天上突然掉下一个馅饼;也会经历很郁闷的时候,为什么要做那么多努力,最后都是这样的结果。

投资是一个长期的行业。在长期的过程中,为了活得长久,应该做什么样的事情?而且能活的更好?这个问题的核心是:如何在不确定性中找到成长的确定性?无论外界如何变化,你所做的都是无法改变的。是我这20年的经历。

会议持续了三天,谈了很多宏观的事情。今天,我只想分享一些现在和今年发生的微观例子,希望能给大家带来参考。

今天我们说的是未来所谓的反全球化。正如我刚才提到的,不可预测性是可以预测的。未来再怎么反全球化,都是不可预测的。很可能全球化仍然是一个基本趋势。

这个时候,如果重点投资中国,中国有什么特点?首先,中国积累了巨大的消费能力。第二,今天,至少在中长期内,中国已经积累了丰富、完整、充足的供应链。第三,还有一个特点是人们容易忽视的。中国已经积累了非常强大、低成本和高效率的R&D能力。

我将分享一些例子来证明这三个特征。今天,看看中国的小家电企业及其产品,尤其是今年的表现。我们有一家投资企业九阳,起步是豆浆机,也是中国人唯一发明的小家电。七八年前,我们和创始人王先生都在思考未来的发展。当时,我得到了一个结论:未来的趋势下想做一个有竞争力的企业,必须是一家全球化的企业。,这是肯定的。为什么?因为你的产品参与全球竞争,如果你不是全球企业,就相当于一直打我们那一半,不去对方那一半,最多画画。因此,当时我们建立了一个“确定性”:当时在全球化不是未来发展的需要,而是生存的需要。,我们开始规划和思考如何去做。

我可以告诉你几个数字。今年上半年,JS环球人寿(由久阳、鲨鱼和忍者所有,CDH于2017年与久阳的母公司上海李鸿联手,完成了对美国高端家居清洁和厨房电器品牌SharkNinja的收购。合并后,JS环球人寿成立并登陆资本市场)在北美增长超过31%,在欧洲增长超过56%。为什么?就是因为这些年的布局产生了今天的成果。

今年的疫情也给企业带来了数字化转型的主动机会:中国已经形成了——网购的巨大消费习惯,但总体来看,欧美企业的网上销售渠道拓展比中国差很多。正好因为我们有这个基因,可以提前和收购的境外企业及管理层沟通,将线上销售渠道重视起来,从而对企业应对疫情起到了很好的作用。

JS环球生活背后的成长来自哪里?是因为疫情吗?不,是因为产品。无论未来世界如何变化,有两件事是不会改变的:一个好的企业必须提供好的产品、好的服务,另一个是好的性价比。,这是每个人都需要的。没有这两样东西,任何一家公司的市值都是很难维持的,泡沫迟早会破灭,历史上已经发生过无数次了。所以对于一个企业来说,什么是“确定力”?就是必须坚定的去做好产品的决心和定力。而这个“确定力”所带来的增长,是能够实现利润的可持续增长,是有质量的增长。

美国市场有一款知名的——iRobot扫地机器人,该产品专利保护非常严格。我们的一些国内产品如果在美国销售,很可能会遇到专利问题。这个时候该怎么办?我们将利用刚刚提到的中国的供应链和R&D的优势。我们想知道它的专利是什么。有没有别的技术路线突破这个东西?九阳中国队有两个年轻人,曾经学航空导航。他们花了几年时间制定出不同的技术路线,但性能和功能都和iRobot扫地机器人差不多,在国内的生产成本也很低。这种产品在美国上市后,立即就卖得很好。我相信在不久的将来,这个产品将在世界各地得到很大的发展。这就是充分利用它:第一,更早地布局全球化;第二,更早地充分利用中国的供应链以及研发优势优势。

还有一个很有意思的例子。从上一年开始,JS环球人寿的一款产品一旦在美国上市,就成为了——无烟烧烤的爆款。到现在,需求还是供不应求。这个产品是中美联合开发的。中国人习惯在家里做饭,做饭时很注意控烟;美国人在外面烧烤,不太注意抽烟。他们很难想象如何在室内烧烤。通过结合双方的技术,我们开发了一种无烟烧烤。其实这个技术很简单,研究烟是怎么产生的。

所以JS环球人寿今年的增长不仅仅是销售需求的增长,核心是我们合作开发了更好的产品和性价比更高的产品,从而带来了增长。最后,这种“确定性”已经充分体现在公司的利润、销售额和股价上。

所以,如果你坚持做对的事,坚持做有长期把握的事,就不会有大的失误。今年疫情来了,天上掉下一个“馅饼”,大家都在家做饭,自然就多了锅卖。这是天上掉下来的,不是自然的东西。所以,当我们成功的时候,一定要分清自己的努力和外界给你的努力。我们只能尽力而为,不知道外界会不会给你。

再来分享一个小例子,今年也发生过,明年很可能会在国内全面推广。我们在研究创新的时候,要分清什么是真正的创新。什么是模仿?什么是长期?有哪些可以持续做的事?

对我们来说,横向切割一个行业很简单,但如果从纵向切开的时候,你想一想在哪个领域,从全球的角度看,你有影响力,这个角度可以证明你有没有长期的能力。只利用中国市场、中国政策和你的销售,那只是一个横向的角度。

我们几年前开始学习,从纵向切口看有什么样的机会。切开后,我们为中国发现了肝癌治疗领域一些独特而有价值的东西。西方在这方面有一些非常难重复的治疗方法和技术,而这种技术正是中国所需要的,因为中国肝癌患者占世界的一半以上,西方的需求远远小于中国。

当时我们就下定决心想,能不能从根本上做到。我们与远大联手收购了澳大利亚Sirtex公司,该公司的主要产品是肝癌靶向体内放射治疗。这种治疗技术可以延长晚期肝癌和结肠癌患者的生存期,但由于各种原因,这种治疗方法尚未引入中国市场。由于之前产品主要销往欧美,所以我们在国内进行了充分的交流,探讨该技术在国内的适应性以及该技术未来的研发方向。经过两年的努力,Sirtex产品在落地中国、技术培训、临床营销审批等方面都取得了不错的进展。

Sirtex交易完成后,我们发现我们在垂直领域和世界上都有影响力。这个影响是突然发生的。当我在美国与他人交流时,他们说CDH参与这次收购突然改变了这个领域的模式。肝癌这个领域本来就是一个很细分的领域。未来,沿着这个细分的领域,Sirtex在美国和欧洲都有基地和团队。基于此,我们可以与西方先进的大型制药公司共同研发,继续拓展从肝癌到肾癌、肺癌的细分领域。这将为患者带来一个非常好的、有价值的治疗方案。

我们非常自豪地总结这件事。感谢大家的努力,中国每年至少有几十万肝癌患者提前有了更好的治疗。没有这方面的努力,这项技术很有可能不会进入中国,还会延迟五年、八年、十年。它不仅给患者带来了非常真实的利益,也意味着中国企业在世界肿瘤治疗干预领域占据一席之地,为该领域未来的发展奠定了非常好的基础,具有商业价值和社会意义。中国的需求是存在的,但是我们的基础技术研发才刚刚起步,远远跟不上全球的步伐,这是肯定的。

如果我们想跟上呢?对于一个企业来说有两种成长方式:一种是内生的,另一种是并购。,我们坚定地通过并购的方式来做,这是第一件有把握的事情。第二,在寻找的过程中,一定要找到那些门槛较高、纵向影响力大的,才能长期发展,否则很难有长期的成长确定性。在不确定的环境下,我们需要建立自己的基础盘,而获取Sirtex的基础盘就是我们处理复杂问题的能力。越是不确定的环境,越是处理高门槛的交易,越能进入水大鱼大的市场。

最后但同样重要的是,什么是“真正的确定性”?今年CDH有近十个IPO项目,我已经恢复了。这些项目在经济价值上给投资者带来了很好的收益;从社会价值来说,它给行业的进步带来了好的东西,关键是真正给客户、用户、患者带来利益。这种让你觉得心里骄傲的事情是肯定的。如果努力给你的客户和客户带来利益,从长远来看肯定会给你带来很好的价值,这是真的“一定”。

今天,通过这些小例子,我想和大家分享一下我们这些年来的努力。无论外界如何变化,只要我们顺着找到一定成长力的方向,长期来看一定会给你带来回报。谢谢大家!

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