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中信产业基金翟峰:私募股权如何创造价值

2020年10月12日至15日,零点二宝集团、投资界和法华集团在珠海联合举办了第20届中国股权投资年度论坛。这是一份持续20年的行业合同。作为一年中最引人注目的事件,1000名投资行业的领导者聚集在现场,分析政策趋势,关注投资策略,探索价值发现,展望市场未来。在过去的20年里,它可以被描述为星光熠熠。

本次论坛中,中信产业基金董事总经理、投资管理部部长翟峰于《PE的价值创造》前后做了主题演讲。以下为演讲记录,由投资界编辑整理(ID:学究2012):

亲爱的同事们,早上好。首先,我要祝贺零2po成立20周年。同时,我非常感谢零点二宝集团在过去几年对中国投资行业的贡献和对我们基金的支持。

刚才很多嘉宾在发言中提到,创造和赋能投资企业的价值,是PE跨越周期、保持基业常青的一个非常重要的因素。

今天,我们也很荣幸能够在这样的舞台上与大家分享我们基金过去在价值创造和赋权方面的实践经验。

首先介绍一下整个基金。中信产业基金成立于2008年,今年是第12个年头。截至目前,管理的总资产已超过1000亿元人民币,完成投资近130项,其中三分之一已收回。目前,它负责大约90个项目。同时,基金具有持股和参与交易的能力,其业绩得到了国内外投资者的认可。

中信产业基金CPE有两个特点。第一种是以行业内的深度研究为驱动,通过五大板块和12个子板块进行深入研究。第二,从一开始,我们就努力打造核心竞争力,专注于投资后的价值创造和增值服务。我们的LP遍布全球,国内外,包括欧洲、中东、美洲的一些总部机构都是我们的投资者。

谈到价值创造,我们认为体育的价值创造主要集中在四个方面。首先是公司治理,如何帮助一些初创公司建立更好的激励制度和机制,使这家公司能够稳步发展到下一个水平,迎接资本市场的更大考验。

二是战略优化和并购整合,通过梳理企业的战略和商业模式,可以帮助企业找到新的收入和利润增长,或者可以帮助企业通过并购快速扩大规模,使这些企业的收入得到很好的提高。

第三,经营管理的改进有助于企业提高经营管理的效率,从管理的成本方面和效率方面帮助企业上一个新台阶。

第四,它是人为的,帮助企业建立更好的团队、更好的机制、更好的激励机制,从而更好地提升企业和团队的能力。这是四大增值服务能力。

我们通过内部和外部资源创造价值服务。有一个近20年的内部投资后管理团队。团队以职能领域专家为主,在国内外一流企业工作10年以上,不求通才。同时还有外部第三方咨询机构和行业专家共同合作创造价值。

我们的团队主要由人力资源、供应链、数字化、品牌、销售、财务管理、设计、合规、资本市场等职能领域的专家组成。当然也有运营合伙人,他们是行业领域的综合管理专业人士,为企业提供这样的服务。

我们的增值理念是两者兼顾。一是从管控角度保证企业在公司治理、战略、组织、运营等方面有正确的原则和机制,二是做大量工作,授人以渔,帮助企业提高管理能力。

为了做好这项工作,我们在整个投资周期中,从充分调整和决策阶段,到交付阶段,到投资阶段,建立了各种机制和模块,之后将企业分为正常运营企业,以及遇到一些绩效挑战的企业,并设计了相应的模块和标准化流程。

在运营管理方面,我们非常重视运营管理风险的控制。我们不是指等到月报和财务数据出来发现问题。我们试图在风险管理和控制方面向前迈进,通过对企业发展阶段的商业模式和经营状况的分析,找到一些领先的经营指标。这些指标会对企业未来的收入和成本产生影响。找到这些高级指标,通过大数据进行分析,然后在组织端对指标进行定性分析,形成月报。我们希望能够提前三个月甚至更长时间预测企业在收入、成本和组织方面可能存在的风险。

运营管理的赋权是全方位的,从人力资源到财务、品牌、销售、供应链、设计、IT数字化,到资本市场,全方位的赋权支持。

同时,我们总结团队自身深厚的经营管理经验和所投资企业的良好做法,形成标准化的经营管理手册,每年根据新的做法进行更新,然后发送到企业。

我想快速举两个真实案例。第一个是中环街,这是一个提供全面环境服务的专业团体。我们2017年控股投资后做的第一件事,就是帮他梳理整个企业发展战略和商业模式,明确未来发展的愿景和差异化经营战略,让发展有明确的方向和选择。

这是一家控股公司。我们帮助他招募了一些核心管理团队,如首席财务官、首席执行官、首席运营官等。建立了全面的绩效考核体系,并制定了充分的高管激励机制。同时,我继续为他的高级管理团队提供从职能领域到高管EMBA培训的培训,并与耶鲁商学院共同搭建了EMBA培训平台。

数字化是所有企业可持续发展的一个重要方面。我们已经为他们创建了一个全球数字管理平台和发展计划。通过对工作流程的梳理,可以看出整个数码表已经达到了70%。

同时,由于是这样一个TO G项目,每个子项目的投资额度比较大,我们也非常重视风险管控,将项目开发的流程和内部控制的合规流程进行了梳理。

品牌很重要,我们帮助他们打造了全新的品牌,在机械和车站上都体现了全新的形象。自从我们投资以来,整个营业收入增加了近70%。

德尔玛是顺德一家小型家电企业。投资后,我们与他协商,获得飞利浦全球净水业务的品牌和运营授权。

我们帮他整理了整个策略,在原业务上做了很多删减。希望它能把重点放在吸尘器和加湿器这两个强势品类上,从产品和品类以及SKU上做大量的删减,在营收和利润上获得大量的增长。同时,他还在公司治理和组织结构方面做了大量的工作,帮助他建立了一个非常完整的专业董事会机制,帮助飞利浦的业务融入到这样一个管理组织的结构中,并为他们招聘了20多名高级管理人员,从CFO到CIO,帮助整个企业建立了一个全新的绩效考核体系,帮助高级管理人员制定了股权激励机制,使高级管理人员的利益与员工的发展深深捆绑在一起。

在供应链方面,我们做了很多工作。由于是制造型企业,通过引入精益(Lean)的概念,大大提高了其标准化和部门化程度,包括计划准确性、生产效率和产品良率。另一项非常重要的工作,我们利用中国整个制造业的优势,将其制造供应链嫁接到飞利浦产品上,所以在保持和提高原产品质量的前提下,成本得到了极大的优化,成本基本下降了30%-40%。

对于一个小型家电行业来说,R&D能力非常重要。通过R&D团队的进一步引进和创新,该企业的R&D能力得到了极大的提高。他们的设计获得了德国奖,设计能力的提高带来了销售额的大幅增长。

数字化也花了很大力气帮他做了一个从IT基础设施、业务信息化到整个管理数字化的全面规划。目前这个计划已经实现了80%。同样,我们可以看到业绩发展很好,收入和净利润增长了四倍。

这只是我们投资的两个具体案例。其实我们增值赋能的做法已经在很多企业实践过,做过很多轨道升级、战略转型、并购,取得了非常好的财务回报。

我们也做了很多股权激励、组织结构优化等工作。跨部门投资行业也取得了很好的效果。在运营管理方面,在供应链、品牌、销售、人力资源、数字化等方面都取得了不错的回报。

2019年全年,投资管理和赋权团队在37家企业做了约117项增值服务,真正将我们的价值创造和赋权理念落地。

我们粗略计算了一下,2019年我们投资企业带来的价值创造,由于我们的战略优化、运营改善和组织提升,给被投资企业带来了16个DA的提升,真正实现了价值创造的落地。

在这个领域,我们会继续努力,不断标杆世界一流的院校,不断向在座的同行学习。在这方面,我们将每年更好地实践基金为自己设定的长期使命,专业地创造价值,并投资于改变世界。谢谢大家!

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